2026.05.30
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作者 | 第一财经 刘晓洁
港股上市4个月，市值飙涨4倍后，MiniMax把目光瞄向了A股。
据证监会官网IPO辅导公示系统显示，MiniMax Group Inc.（以下简称MiniMax）于2026年5月29日向上海证监局提交了A股IPO辅导备案，辅导券商为中信证券。
这意味着，MiniMax正式启动A股上市辅导，冲刺“A+H”双上市平台。业内认为，港股和A股两个资金池有不同的优势，双上市可以实现估值、融资和品牌的最大化。
另一家AI大模型公司智谱已于今年3月底签署了A股辅导协议，此前4月，证监会公告披露智谱正式启动A股上市辅导备案，由中金公司担任辅导机构。港股“大模型双雄”有望在A股会师。
MiniMax（00100.HK）此前于2026年1月登陆港交所，仅次于智谱，是“AI大模型六小龙”中第二家登陆资本市场的企业。彼时MiniMax发行价为165港元，随后在上市两个多月里一路走高，最高在3月18日触及1330港元。截至5月29日收盘，MiniMax收报840港元，较发行价涨幅超过4倍，市值为2635亿港元。
就在辅导备案前一日，5月28日，MiniMax联合创始人贠烨祎在一次采访中披露最新业务数据：截至目前，公司服务的全球企业和开发者客户数已超百万，较半年前增长5倍；全球用户规模约3亿。过去两个月，MiniMax年化经常性收入（ARR）实现超过100%的增长。
据此前3月业绩会公开信息，公司2026年2月ARR已超1.5亿美元；同期M2系列模型日均token消耗量两个月内增长6倍，开放平台新注册用户增长4倍以上。这次数据披露意味着MiniMax ARR翻番周期已压缩至60天。
今年3月MiniMax发布了上市以来的首份财报，数据显示，2025年MiniMax营收约7904万美元，同比增长159%；年内亏损同比增加302%至18.7亿美元，其中金融负债公允价值亏损近16亿美元，经调整净亏损为2.5亿美元。
作为对比，招股书披露的过往数据显示，2023年MiniMax的收入为350万美元，净亏损2.69亿美元；2024年营收同比增长782%至3050万美元，净亏损为4.65亿美元。
收入结构上，MiniMax呈现出高度全球化特征。2025年海外收入达5766万美元，占总营收的73%，国内收入约为2138万美元，且海外份额较2024年仍在持续扩大。
从财务数据来看，一方面，MiniMax营收在高速增长、海外市场持续扩张、用户规模稳步攀升；另一方面，亏损也在同步放大，大模型初创公司的高投入特征令净利润承压明显。冲刺“A+H”双平台后，预计MiniMax能为这场超级马拉松换取更充足的时间与弹药。
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